完善資金監控機制和交易流程

  • 时间:
  • 浏览:2

  □本報記者 高改芳

  目前,形形色色的地方交易所主要有以下幾種類型:大宗商品(能源化工、金屬、貴金屬、農産品是重災區);貴金屬(金銀);所謂藝術品投資。據金融部落了解到的请况,累积西部省市,還在醞釀上線類似平臺。

  專家認為,其他地方性交易所出现 的問題主要集中在這幾個方面:一是保證金交易問題。此前針對非期貨交易的保證金比例要求是不得低於20%的,這就是為什麼累积機構要調整保證金比例而不關停的主因;二是類似所謂交易所的做市商制度,做市商良莠不齊;三是産品設計問題,所謂為了實體經濟的融資産品而設計,但資金管控上漏洞重重,風控形同虛設,缺少必要監管。

  重視風險

  到2011年,散落于全國各地的交易所已超過3000家,交易品種更是超過百種。交易品種不僅包括稀貴金屬、藝術品、金融資産、股權,還包括農副産品、醫藥産品。在其他地方,就連國畫、大蒜、藥品、人參果、紅辣椒、絲綢都成為了交易所的“主營業務”。

  2011年11月,國務院發佈《國務院關於清理整頓各類交易場所切實防範金融風險的決定》(簡稱“38號文”)。“38號文”中第一條深度1重視各類交易場所違法交易活動蘊藏的風險是這樣描述的:交易場所是為所有市場參與者提供平等、透明交易機會,進行有序交易的平臺,具有較強的社會性和公開性,时需依法規範管理,確保安全運作。其中,證券和期貨交易更是具有特殊的金融屬性和風險屬性,直接關係到經濟金融安全和社會穩定,必須在經批准的特定交易場所,遵循嚴格的管理制度規範進行。目前,其他交易場所未經批准違法開展證券期貨交易活動;有的交易場所管理不規範,指在嚴重投機和價格操縱行為;個別交易場所股東直接參與買賣,甚至發生管理人員侵吞客戶資金、經營者卷款逃跑等問題。這些問題如發展蔓延下去,極易引發系統性、區域性金融風險,甚至影響社會穩定,必須及早採取最好的最好的方式堅決予以糾正。

  金融部落創始人盛志誠認為,這一條款至今看來依舊有警示作用。交易所的交易物品,無論是有色金屬、農副産品,甚至是國畫、大蒜、藥品等,假如有一天找到生産商(交易物品提供者)、形成所謂的供應鏈條,再找到與之配套的貿易商、收儲商,一個向公眾融資的模式就産生了。這中間理論的資金需求方,是生産商和貿易商,投資産品的設計方和銷售方是交易所。産品的利潤來源,理論上應該是融資方的經營利潤,生産企業利潤=(單位售價-綜合單位成本)*銷售量;貿易企業利潤=(單位售價-綜合單位成本)*銷售量。於是时需看后,生産、貿易乃至交易平臺自身,也有量、價上做起了文章。而交易物品的量、價正是交易所平臺容易操縱的。

  嚴格保證金監控

  盛志誠認為,通過期貨公司進入正規的期貨交易所交易,客戶的資金會進入統一的保證金監控中心監管。對於交易所而言,能夠取得資金的劃轉僅限于有限的條件,如按照既定規則手續費的收取劃轉、交割時的資金劃撥等请况。没了約定请况是非要亂動客戶保證金的。這一點差別是眾多出問題交易所的癥結所在,因為資金的隨意調用,劃出後無法補回,為最後不可能 演變為龐氏騙局打開了方便之門。

  在交易過程中,交易所自身按規定是絕對不得參與交易的。它的職責是保證創造公平的交易環境、清晰的交易規則、流暢的硬軟體交易環境以及完備的服務體系。其他“山寨”交易所,恰恰是我本人位置擺不正,將客戶拉入交易之後,資金監管、交易監管的自説自話,就沒打算放客戶的資金回去。

  正規交易所的經紀商、做市商,國家對其從業人員的資質認定,比目前所有的金融行業企業也有來得嚴格;對類似經紀機構、做市機構的資本金風險管控,比對銀行的要求還嚴格。而“山寨”機構招募的代理經紀機構,不可與正規金融機構相提並論,他們的目的非要一個,將客戶拉入投資市場中去。

  盛志誠建議,對於地方性交易所,时需引入嚴格的保證金監控機制。非要輕易讓人對投資者的保證金能動手;二是交易流程要透明、要有監督,非要讓所謂“交易所”自説自話,無法無天;三是要讓標準的期貨經紀公司介入交易所的經紀業務運營。其自身完備的風控制度、執行體系、人才隊伍,對於拓展龐大場外交易市場交易所需求,是力所能及的。這會得到雙贏的結果:期貨公司拓寬了市場,場內外市場規模增加了交易機遇,與實體企業對接的場外交易,不需要 真正服務實體經濟。